價值觀 (11) - 價跌量升 薄利多銷 黃金機會

原本金礦業務毛利率達 60%, 黃金跌價 24% 後, 估計毛利率仍達 40-50%, 再乘以不容忽視的中國大媽和印度大叔愈跌愈買的購買力, 金礦企業的業績和前景未必如市場預期那麼悲觀。本港上市的金礦企業中較喜歡紫金和招金。

另外, 金飾珠寶企業亦相信同樣未必如市場預期般負面。相反, 黃金跌價, 金飾珠寶店理應受惠於入貨成本下降。同時上述提及的中, 印消費者愈跌愈買現象, 亦應對金飾珠寶店的生意有一定支持。

黃金跌價, 雖會影響金飾店的存貨價值和售價, 但據了解, 上市的金飾珠寶店一般都有採取一定程度的對沖去抗衡黃金一旦跌價對存貨(資產)價值的影響, 其中本港以周大福的對沖部署最為全面, 達存貨的 50% 以上。只要對沖運用得宜, 絕對可有效幫助維持合理的邊際利潤率。

因此, 亦可考慮同步投資於金飾珠寶企業, 當中以周大福和六福這兩家似是同胞們比較喜歡光顧的品牌為雙管齊下的對象。周大福較大的對沖可抗衡黃金繼續跌價的風險, 而六福則由於對沖幅度較少, 對黃金回升會較受惠, 最後變相不論黃金升跌, 只要中國人一日鍾情買金, 一日都是投資機會。

價值觀 (10) - 人棄我取 沽息養車

 (註: 此文 2013 年 5 月 13 日原貼於小第 Facebook [https://www.facebook.com/kelvinfongyk/posts/10152854342960192], 現轉載至此分享)


以前老細話, 市場要乜, 你就賣乜俾乜, 是千古不變的營商之道。能夠率先發掘市場明天要乜, 今日做足準備搶佔市場, 更好。

隨著未來幾年國內汽車銷量, 普及程度和使用率上升, 內地中低層消費者消費力增強, 流動性上升, 除汽車和收費公路需求將有強勁增長外, 同時消費者日益對兒童乘車安全意識和關注度提高, 加上龍 B 效應甚至放寬一孩政策等利好因素, 國內對兒童安全座的需求在未來 10 多年的需求將有爆炸性上升的潛力。而在這方面擁有品質和品牌優勢的企業將能早著先機.

先把市場需求熾熱的 REIT 和"高息股" 越升越沽應市, 再部署增添以上提及的相關汽車, 收費公路企業和兒童汽車安全座生產商~

價值觀 (9) - 脫離賣大包, 餅仔變大 - 香港的電訊業

(註: 此文 2013 年 1 月 18 日原貼於小第 Facebook [https://www.facebook.com/kelvinfongyk/posts/10152470485820192], 現轉載至此分享)

消費者對流動通訊服務依賴程度有增無減, 香港可供公眾使用的電訊頻譜卻十分有限, 本港電訊行業終有一日整體脫離鬥平鬥賤賣大包局面, 餅仔將變大. 就如當年人們無車的時候, 得一條紅隧都人車疏落, 人們對車的依賴性大了, 西隧瘋狂加價都有人需要走.

同步買入 3 家上市電訊商應有作為... 除非最後大贏家是 CSL 吧.

價值觀 (8) - 品牌 x 龍 B 效應 - 偉易達

(註: 此文 2012 年 12 月 13 日原貼於小第 Facebook [https://www.facebook.com/kelvinfongyk/posts/10152371144475192], 現轉載至此分享)

歐羅逐漸扭轉弱態, 歐洲市場信心及經濟狀況似有復甦先兆, 而美國本土樓市回穩, 加上政府官員不增就業不罷休的姿態也將慢慢令消費者信心增強... 繼續物色歐美復甦相關企業~

另一邊廂, 中國及亞太地區的龍 B 效應乘以匯率上升及消費者購買力增強, 將推動兒童用品的市場和銷量在未來幾年間急速增長~

身兼全球著名電子教育玩具品牌+老牌家用/商用電話通訊設備廠商, 並以美元結算業績的偉易達勢必受惠上述因素~

鑑古知今 (3): 今日的 數碼通 - 明日的中國移動?

"We're more comfortable in that kind of business. It means we miss a lot of very big winners. But we wouldn't know how to pick them out anyway. It also means we have very few big losers - and that's quite helpful over time. We're perfectly willing to trade away a big payoff for a certain payoff. "

- Warren Buffett

每個虎視中國市場的人都在說, 只要能夠打入中國, 在 13 億人口每人身上賺到 $1, 就是 $13 億元收入...

但為什麼, 沒有人想想, 只要中國移動在其 6.5 億多個現有用戶, 加每年淨增6,555萬個用戶身上, 在每人現在平均每月 $71 的 ARPU 中賺多 $1 淨收入 (平均月費上升或平均成本下降皆可), 就是每月多 $6.5 億多元盈利, 不是更易嗎?

根據香港 OFTA 的報告，截至2011年12月, 香港的手機用戶達到 1,440 萬，滲透率愈 200%，而包含 2.5G 與 3G 在內的流動數據用戶較去年達到 770 萬，以人口計算普及率達到 100%。另一邊廂, 中國 3 家電訊商移動通訊客戶總數 10.267 億, 其中 3G客戶累計更只有 1.58 億左右, 以 13 億人口計算兩項指標滲透率只有分別 78% 和 12%, 相比之下, 實在還有相當大的潛力未被發

就算假設內地手機普及程度怎樣也不會及得上香港, 把香港的數字打 5 折, 兩者仍有 22% (x 13 億= 2.86 億) 和 38% (x 13 億= 4.94 億戶) 的空間/差距, 以13 億人口計算共代表 7.8 億戶. 就算再假設中移只分得其中的 1/3, 也有 2.6 億, 乘以 $71 的平均 ARPU 即每月可帶來$184.6 億的收入. 就算再假設新客戶質量低, ARPU 只有平均數一半, 每月仍有 $92 億多可貢獻, 一年下來就是 $1,100 多億, 以中移 23% 的邊際利潤率計就是多了 $253 億盈利.

而關鍵是以上只是移動通話/數據方面收入的估算而已, 未計及增值服務及其他方面收入.

隨著農鄉地區的流動電訊愈趨普及, 加上收入增長和通訊/資訊需求上升, 最早並最積極開拓農鄉地區電訊市場, 網絡覆蓋最廣最完善的中國移動將最直接和最大幅受益這個藍海~

價值觀 (7): 天時地利人和政策 - 合和公路/四川成渝/安徽皖通/東風/華晨/吉利

(註: 此文 2012 年 7 月 25 日及 8 月 2 日原貼於小第 Facebook [https://www.facebook.com/kelvinfongyk/posts/10151988277830192,https://www.facebook.com/kelvinfongyk/posts/458286900871392], 現轉載至此分享)

天時-最近全球經濟衰退陰霾令股市不振, 其中內地相關股份嚴重受創;

地利-過去幾年上萬億既基建投資, 將全國道路和公路網更完善地開通連接;

人和-法定最低工資和社保機制不斷地提升, 加上汽車下鄉等政策, 致使國民買車能力和意願提高...

政策- 《重大節假日免收小型客車通行費實施方案》表面上令各收費公路營運商假日收入減少...

實則降低公眾假日出行成本, 有助提高人民買車和駕車遠行/旅行意欲... 長遠對汽車製造商, 收費公路營運商, 油站, 以至中國各地酒店, 旅館, 景點, 甚至商店的生意... 總之對整體消費氣候和市道都有正面的影響~

各項因素催谷民間汽車數量, 連帶道路使用量上升...

現在是長線吸納乘用車製造商和收費公路營運商股份的最佳時機~

價值觀 (6): 不限量不限速 - 數碼通

(註: 此文 2012 年 2 月 15 日原貼於小第 Facebook [https://www.facebook.com/kelvinfongyk/posts/10151314084490192], 現轉載至此分享)

數碼通由原本提供"不限量不限速"的無限數據用量計劃, 到 2 月 2 日公佈取消無限數據用量並推出"限量不限速"有限數據用量計劃, 再到 2 月 13 日變招為 "限速不限量" 的無限數據用量計劃...

由於香港的電訊市場向來屬於自由競爭且競爭激烈, 用戶不需"焗住"加價... 數碼通的一連串改動根本對市場用以衡量電訊商表現的 ARPU 值影響不大 (況且根本不應該用 ARPU 去衡量!).

反之, 不論由"不限量不限速" 變成 "限量不限速" 或是 "限速不限量", 中長線都可幫助數碼通淘汰價值相對低的"高用量低月費"用戶, 得以同時減低網絡的負荷及維護成本, 從而令每數據單位收入提升和成本下降, 對數碼通的長遠盈利以至服務水平均影響正面

最重要是, 大家都似乎忽略了數碼通過去一個年度開始的收入和盈利將相對過往有十分顯著的增長