價值觀 (11) - 價跌量升 薄利多銷 黃金機會

原本金礦業務毛利率達 60%, 黃金跌價 24% 後, 估計毛利率仍達 40-50%, 再乘以不容忽視的中國大媽和印度大叔愈跌愈買的購買力, 金礦企業的業績和前景未必如市場預期那麼悲觀。本港上市的金礦企業中較喜歡紫金和招金。

另外, 金飾珠寶企業亦相信同樣未必如市場預期般負面。相反, 黃金跌價, 金飾珠寶店理應受惠於入貨成本下降。同時上述提及的中, 印消費者愈跌愈買現象, 亦應對金飾珠寶店的生意有一定支持。

黃金跌價, 雖會影響金飾店的存貨價值和售價, 但據了解, 上市的金飾珠寶店一般都有採取一定程度的對沖去抗衡黃金一旦跌價對存貨(資產)價值的影響, 其中本港以周大福的對沖部署最為全面, 達存貨的 50% 以上。只要對沖運用得宜, 絕對可有效幫助維持合理的邊際利潤率。

因此, 亦可考慮同步投資於金飾珠寶企業, 當中以周大福和六福這兩家似是同胞們比較喜歡光顧的品牌為雙管齊下的對象。周大福較大的對沖可抗衡黃金繼續跌價的風險, 而六福則由於對沖幅度較少, 對黃金回升會較受惠, 最後變相不論黃金升跌, 只要中國人一日鍾情買金, 一日都是投資機會。